2016-05-08
五月份废铜行情下跌空间将逐渐打开
本周，废铜行情持续下跌，平均每天跌幅均在200以上，部分地区跌幅达3400元，几乎到了无人问津的地步。然而，众多品类连续下跌的背景下，进口黄杂铜和进口柜装黄铜都实现了上涨，涨幅为3000和400，这对废金属贸易商来说，不能不说是一个暴富的好机会。
消费疲弱主导市场
随着宏观利好逐渐消退，铜价运行逻辑将向基本面倾斜。当前为消费旺季，但是下游和终端成交情况并不乐观。电线电缆方面，一季度电网建设累计完成额同比增长 40.89%，但特高压和农网改造投资过大，钢芯铝绞线使用量大幅增加，国网招标涉铜量却下降66%。特种电缆方面，如矿用电缆、船用电缆等订单量大幅下 滑。家电行业方面，3月房屋销售面积大幅增加并没有带动家用空调等销量提升，统计数据显示，1—3月家用空调累计产量同比下滑15.83%，为三年来最大 跌幅。
我们认为，房地产对家电的传导即便有些滞后，后市对产量提升的刺激效果可能也不明显，5月三大空调企业排产计划同比出现20%左右的下降。汽车方面，3月 份汽车经销商综合库存系数为1.55，环比下降12%，同比下降22%，仍处警戒线以上，经销商库存压力明显，表明消费不如预期乐观。
库存高企，旺季将证伪
下游消费疲弱可在库存上得到证实。4月上期所铜库存减少8万吨，其中冶炼厂减产2万吨左右，保税区库存增加4万吨，这意味着上期所和保税区总库存保持稳 定。同时，内外比价维持低位运行，现货贴水不断扩大，加工企业补库意愿较低，消费旺季基本被证伪。随着消费旺季逐渐进入尾声，高库存的利空影响可能持续发 酵，进而对铜价形成压制。LME铜库存企稳，其中亚洲库存持续增加，暗示铜供应过剩格局未发生改变。
小编预测：五月废铜的行情并不理想，持续走低的可能性比较大。小编建议广大废铜贸易商：“如果前期库存没有处理完，可以加快处理，减少库存加压，以降低行情持续暴跌带来的损失。”